据法国国际广播电台网站8月31日报道，此次调查共涉及在中信证券、中国中投等23家证券公司开户的5429名投资者。结果显示，50.43%的投资者自开户以来的投资是亏损的；44.83%的投资者是盈利的，其中仅有2.62%的投资者盈余超过了100%，而仍有4.73%的投资者不清楚自己的投资业绩。

据新加坡《联合早报》报道，中证中小投资者服务中心近期联合上海证券交易所开展的一项“风险知多少”问卷调查显示，超半数中国投资者自开户以来的投资是亏损的，许多散户投资者的投资心态不够成熟，有接近五成的被调查股民选择“朋友荐股”，而选择“依赖打听消息”的投资者也占到了21.74%。

投资者投资出现亏损的原因多种多样，既包括明显的过度自信、过度反应、处置效应、羊群效应等多种不理性行为，也有频繁交易、锚定效应、“风险幽闭症”等因素。

有超过40%的投资者认为是受到“股市暴跌后急抢反弹”、“重仓强势股”、“易冲动，容易受道听途说的消息影响”，另外把亏损原因归咎于“宁可小跌，也不长套”、“频繁操作”的比例也超过了20%。

调查结果显示，一般同时持有三只以上股票的投资者仅占27.45%，而持有一两只股票的投资者近50%，投资组合出现集中化，投资者构建多样化的投资组合、进行风险分散的意识较低，这一结果可能是由于投资者过度自信或投资习惯造成的。

根据这份调查的结果可以画出“股民群像”：中国股民主要集中于23岁以上，比例达到78.63%，22岁以下的投资者仅占2.65%，“新生代”（95后）投资者比例很低；这一人群受教育程度普遍较高，69.57%的投资者拥有大专及以上学历；投资经验方面，45.63%的投资者有超过5年的投资经验，但也有4.7%的人没有证券市场投资经验，其中近八成投资者为投资总额在50万元以下的中小投资者。

超半数中国股民从未赚钱 暗示了什么？

或许，对于这一调查结果，并未真正体现出股市残酷的一面。然而，纵观中国股市成立以来的表现，却基本离不开波动率高、投机性强以及散户化程度高这几个特征，而多年来，股票市场基本离不开“七亏二平一盈”的格局。换言之，在残酷的市场环境下，真正能够实现盈利的投资者比例或许也仅有10%左右。

最近10年，当属中国股市波动率很高的重要时间点。其中，2006至2007年的股市疯涨，让不少人在股市中捞到人生中的第一桶金，而不少人也因此改变了人生命运。但，紧随其后的，则是2007年10月之后，尤其是2008年全年的暴跌行情，而当年股市的突然“变脸”，也让不少投资者把当年的投资利润全部回吐，而更为普遍的，则是投资者本金的丢失，甚至是陷入至倾家荡产的悲惨局面。

2014至2015年，股市再一次演绎出一轮暴涨暴跌的走势，而其走势也与06至08年有着不少相似的地方。但是，对于14年以后的牛市行情，却是以杠杆资金作为推动影响，而后来高杠杆资金的全面激活，却把市场的投资风险迅猛增加，同时也为后续的股市暴跌埋下了阴影。

“成也杠杆，败也杠杆”，这属于最近一两年股票市场的真实写照。本来，适度的杠杆资金存在，有利于股市投资信心的提振以及市场投资资金的盘活。但是，当高杠杆资金得以野蛮生长之际，却加速了股市上涨的节奏，同时加上四面八方盯着股市赚钱效应的庞大资金来袭，却激发了市场全民炒股的热潮。

显然，在股市上涨过程中，杠杆资金得以助涨股市。但，在股市下跌的过程中，杠杆资金却起到了显著助跌的影响。同时，配合15年下半年股市轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的风波持续上演，却加速了股市泡沫的清理，但给那些任性增加股市资金杠杆的投资者，带来了沉重的冲击影响。至此，一轮暴涨暴跌行情下来，真正能够实现盈利的投资者，却是少之又少，而因贪致贫者仍然占据主导的位置。

其实，从本质上来看，股市本身不会大规模创造财富，也不会大规模蒸发财富，而是实现股市财富的再次分配以及再次转移。显然，在此过程中，谁能够成为市场中的赢家，这不仅考虑到投资者的投资嗅觉以及投资经验，还得考验着市场投资者的信息捕获能力、持股成本的高低以及风险对冲的能力等。换言之，在不对称的市场交易环境下，最终能够得以存活的投资者，毕竟属于少数人，而在这样的市场背景下，却进一步加速了股市“去散户化”的过程。

“去散户化”或许是股市走向成熟的必然之路。但，在中国股票市场上，部分散户的投资能力以及投资嗅觉，也并不逊色于一些机构投资者。然而，在实际情况下，因市场长期存在信息不对称、交易制度不对称以及持股成本的不对称风险，故也加剧了机构投资者的投机意识，而从过去多年的表现来看，部分机构投资者往往未能够起到良好的市场引导作用，反而还要比普通散户还要投机。

确实，在中国股票市场上，要从真正意义上赚到钱的投资者，确实很少，而最终成为股市常胜将军的，更是罕见。不过，对于市场而言，现阶段更需要构建起一个相对公平、相对合理的市场交易环境，让股市财富在再度分配的过程中显得相对公平，相对平等一些，这也是普通散户非常期盼的目标了。